股價(jià)207元，*ST左江可謂是最貴的“披星戴帽”股。一只被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的股票，股價(jià)卻屢創(chuàng)新高，最新股價(jià)207元，是投資者錯(cuò)了還是價(jià)值理念錯(cuò)了？本欄認(rèn)為，投資者對(duì)于估值太高的高科技公司也要謹(jǐn)慎對(duì)待，高估值的*ST股票風(fēng)險(xiǎn)不容小視。

年度營收不足億元且凈利潤(rùn)為負(fù)，*ST左江被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。從*ST左江的歷史走勢(shì)看，公司2019年10月底上市后，股價(jià)從開盤價(jià)25.78元一路上漲到最高156.5元，其后股價(jià)一直處于震蕩下跌之中，最低下探至32.08元。期間，公司的扣非凈利潤(rùn)更是一路滑坡，截至2021年度報(bào)告，公司業(yè)績(jī)勉強(qiáng)保持盈利，營收勉強(qiáng)維持在1億元之上。當(dāng)時(shí)，*ST左江其實(shí)就已經(jīng)拉響了警報(bào)。

如果按照正常的邏輯，*ST左江未來業(yè)績(jī)繼續(xù)下滑，股價(jià)繼續(xù)走低，這一切也都合乎邏輯。但令人不解的是，進(jìn)入2022年度，公司的業(yè)績(jī)持續(xù)下滑，每個(gè)季度報(bào)告都是虧損，到了2022年末，整個(gè)2022年度的營收也少于1億元。但是，*ST左江的股價(jià)卻持續(xù)上漲，從最低32.08元一路上漲至最高223元，即使是公司被*ST處理后，投資者在爭(zhēng)論能有幾個(gè)跌停板的時(shí)候，*ST左江依然出現(xiàn)3.5%的上漲，股價(jià)從“五一”假期前的200元上漲到了207元收盤，這種讓人大跌眼鏡的走勢(shì)，完全背離了價(jià)值投資理念。

至于公司股價(jià)持續(xù)走高的原因，市場(chǎng)將其歸結(jié)為芯片概念。但是平心而論，在國內(nèi)芯片行業(yè)一片大好的這兩年，公司不僅業(yè)績(jī)由盈轉(zhuǎn)虧，就連營收都持續(xù)下降，可謂是不叫好也不叫座。換個(gè)說法就是，連芯片行業(yè)最好的這兩年都不能有所發(fā)展，投資者憑什么認(rèn)為今后能有驚喜？

從*ST左江最新的流通股東名冊(cè)看，第七到十名流通股東都在增持或者新進(jìn)，前十大流通股東的持股總量超過了總股本的50%，且前十大流通股東中沒有公募基金、除了8名自然人（其中包含公司實(shí)控人和另一原始股東）外，還有一家有限合伙投資公司、一家私募基金，那么投資者就有理由懷疑，公司股價(jià)的持續(xù)上漲有可能是因?yàn)橘Y本的助推所致，即*ST左江目前已經(jīng)具備了莊股的屬性。

既然有莊股的嫌疑，投資者就要認(rèn)真思考，它目前的207元的股價(jià)是否高估，公司未來的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)能否支撐這一高價(jià)。

的確，芯片行業(yè)是我國重點(diǎn)支持的高新技術(shù)行業(yè)，但是這并不是說行業(yè)內(nèi)的每一家公司都能賺到錢，每一只股票都能給投資者帶來理想的回報(bào)。投資者買入此類明顯估值已經(jīng)太高的股票，一定要多想想，是價(jià)值投資理念理解不了*ST左江的價(jià)值，還是自己錯(cuò)誤的理解了價(jià)值投資理念。價(jià)值投資的核心是買入有價(jià)值的股票，顯然207元的*ST左江已經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)太高，公司的內(nèi)在價(jià)值很難達(dá)到207元的水平。

北京商報(bào)評(píng)論員 周科竟