40家公司集中減持股份，包括AI、半導(dǎo)體、醫(yī)藥大牛股，對比投資者的追逐熱點，大股東顯得更為理性，投資者也應(yīng)學(xué)習(xí)這種價值投資理念。

如果一個板塊出現(xiàn)股價大漲，普通投資者的態(tài)度往往是非常興奮，然后追漲買入。但是大股東的做法則是減持、盡可能地減持。兩種截然不同的態(tài)度，說明了概念投機者和價值投資者之間的差異。

從歷史的走勢看，不管是元宇宙還是區(qū)塊鏈，都沒能徹底提升一個板塊的長期業(yè)績水平，而逢高減持的大股東們卻完成了“勝利大逃亡”。同樣，在國內(nèi)投資者對比亞迪頻繁稱頌的時候，巴菲特卻在一邊說比亞迪是優(yōu)秀的公司，一邊不斷減持股票。從這些歷史的經(jīng)驗中，投資者應(yīng)該領(lǐng)悟到一些減持的真諦。

還記得熱門股指數(shù)嗎？就是一家跟蹤熱門股票的指數(shù)，不斷剔除變冷的股票，換入新的熱門股票，最后這個指數(shù)從1000點下跌至不足10點，跌幅超過99%。

所以本欄說，在股票變成熱門股的時候，投資者賣出持股往往比買入股票更加劃算。當(dāng)大家都在感嘆老太太買入長春高新并且忘記了，然后股價漲至500元之上的時候，長春高新可謂是熱門股，但當(dāng)時賣出股票的投資者已經(jīng)獲利出逃，而買入股票的投資者則損失慘重，目前的股價已經(jīng)不足170元。

所謂價值投資，就是應(yīng)該在股票低于價值的時候買入、在高于價值的時候賣出，這也符合馬克思主義的經(jīng)濟學(xué)原理，馬克思主義經(jīng)濟學(xué)認(rèn)為，價格圍繞價值波動，那么價格高于價值的時候賣出、低于價值的時候買入，就是正確的操作。

現(xiàn)在的投資者，大多已經(jīng)能夠理解逢低買入有價值股票的優(yōu)勢，但是在高價賣出熱門股的時候總是覺得不舍得，對于莊家講述的故事戀戀不舍，就像元宇宙概念，有明星巨資“炒房”，虧損慘重。還記得重慶啤酒研發(fā)的高科技醫(yī)藥嗎？研發(fā)失敗了，股價的下跌在所難免，成功了才是王者。

熱門股可能是概念股，也可能是績優(yōu)股。價值投資理念并不是抱著績優(yōu)股不放，再好的績優(yōu)股，如果遇到風(fēng)口，也可能出現(xiàn)估值泡沫，一旦成為熱門股，估值泡沫會快速累積，對應(yīng)的投資風(fēng)險自然也會上升，到時候，要么股價逐步回歸理性，要么等公司業(yè)績進一步提升，才可能把估值泡沫消化掉。

對于一家上市公司的價值，其實普通投資者很難準(zhǔn)確判斷，市盈率是一個不錯的指標(biāo)，但是也不能只看市盈率一項，因為影響市盈率變化的因素太多，例如非經(jīng)常性損益、業(yè)績的周期性。但投資者卻可以通過熱門與否有一個大概的判斷，即當(dāng)投資者全都瘋狂買入的時候，此時的股價一定不會低估，此時選擇賣出的話，犯錯誤的概率極低，當(dāng)投資者都棄之如草芥的時候，此時買入至少不會很貴。

北京商報評論員 周科竟