又到年底，有退市風(fēng)險的垃圾股瑟瑟發(fā)抖。垃圾股退市難是影響上市公司整體質(zhì)量的主要原因之一，因此，退市公司越多，A股市場也就越健康。

每逢年末都是垃圾股迎大考的時間，公司自己肯定不愿意退市，于是有了各種各樣花式保殼的操作。垃圾公司該不該退市，市場上一直有兩種不同的看法。價值投資者認(rèn)為公司經(jīng)營不善，達(dá)到退市標(biāo)準(zhǔn)的就應(yīng)該退市，讓好公司保留在股市，因?yàn)檫@類投資者主要持有藍(lán)籌股，這也是市場主流的聲音。另外一種就是部分散戶投資者的想法，他們并不希望垃圾公司退市，因?yàn)樗麄兂钟欣傻墓善?，他們希望的是垃圾股能夠通過重組上演烏鴉變鳳凰的奇跡。

但實(shí)際上，散戶投資者的想法太過片面。垃圾股在A股留存的時間越長，越不利于A股上市公司整體質(zhì)量的發(fā)展，而且爆雷的風(fēng)險也越大，不排除會有極少數(shù)的垃圾股最終通過重組等方式實(shí)現(xiàn)了質(zhì)的改變，但概率太低，也不應(yīng)該是股民投資的初衷，因?yàn)檫@帶有極大的不確定性。

本欄一直強(qiáng)調(diào)，應(yīng)該在促進(jìn)垃圾公司退市的同時兼顧保護(hù)持股投資者的權(quán)益，尤其是那些因?yàn)橹卮筮`法違規(guī)而退市的公司。拋開這些問題公司，只說那些因?yàn)榻?jīng)營不善而連續(xù)虧損和股價跌破面值的公司，退市是非常有必要的，因?yàn)檫@類公司一般很難通過自身的努力重新恢復(fù)盈利能力，它們除了等待被新東家重組之外，基本沒有恢復(fù)盈利能力的可能，如果沒有新東家重組的可能，則只能是大股東想辦法通過各種財計(jì)來維持上市資格，包括但不限于增加報表盈利，通過各種市值管理維護(hù)股價等。

但也正因?yàn)檫@些垃圾公司的存在，A股市場的平均市盈率和平均利潤都受到了一定的影響，如果剔除掉這些經(jīng)營不善的公司，A股公司的經(jīng)營能力能得到一定的提升。而且它們的存在，對于價值投資理念的形成并沒有什么好處，投資者不僅憧憬著重組題材的炒作，而且這些炒作中還伴隨著內(nèi)幕交易和操縱股價，這樣的重組對于市場并沒有什么好處。

所以本欄說，與其讓它們在二級市場破壞價值投資理念，還不如讓它們先行退市，如果退市后完成了主營業(yè)務(wù)扭虧或者完成了資產(chǎn)重組，還可以申請重新上市，這樣不僅能夠挽救持股的投資者，同時還能避免操縱股價和內(nèi)幕交易，這也是對凈化市場很有好處的事情。

對于那些因重大違法違規(guī)而退市的公司，一定要一退到底，不能有絲毫的心軟。A股的股民之所以喜歡炒小炒差，歸根到底是因?yàn)橥顿Y理念還有一定的偏差，總認(rèn)為上市公司退市概率不大，只有做到應(yīng)退盡退，才能徹底打消股民的僥幸，讓股民知道垃圾股碰不得，一旦垃圾股退市，投資將血本無歸。不過，還是要同時做好股民的利益保護(hù)工作，這些持股的投資者在買入股票的時候往往并不清楚這家公司是存在違法違規(guī)行為。

北京商報評論員 周科竟