又到年末，上市公司保殼正在進行時，投資者不要參與保殼概念股的炒作，其中的風(fēng)險巨大。監(jiān)管層打擊保殼力度越來越大，曾經(jīng)的財技很多已經(jīng)不再適用，新股的快速擴容更是讓殼股價值一降再降，炒作殼股已不劃算。

本欄把年底突擊保殼的方式分為三類。第一類是直接注入資金。例如政府補貼、大股東贈予，這類突增業(yè)績的方式很直接，但是成本也很高，畢竟要有實實在在的資金注入，地方政府和大股東注入的資金總要有個說法，所以這類公司的質(zhì)地一般還算可以，保住上市公司的上市資格，未來才有可能通過稅收、股東價值提升拿回成本。

第二類就是變現(xiàn)型。例如賣房、高價出售資產(chǎn)等，這樣的保殼有兩種可能，一是公司持有的房產(chǎn)或者資產(chǎn)已經(jīng)出現(xiàn)價值提升，于是直接賣出變成財務(wù)利潤，增加業(yè)績，這類公司還有一些價值；第二種可能就是房產(chǎn)或者資產(chǎn)本身并沒有升值，而是找合作方，讓對方以遠高于市價的價格買走，然后增加報表利潤，但是這樣的合作方往往并不會直接進行現(xiàn)金支付，這種交易往往配合著股價的炒作，合作方需要從二級市場股價買賣差價獲得利潤來彌補自己的交易虧損，如果拿不到這個炒作利潤，上市公司賣出的資產(chǎn)可能不會那么容易拿到錢，不排除以應(yīng)收款的形式長期存在。

第三類則是財技展示。例如1元甩賣虧損子公司，因為有些子公司要合并報表，巨大的虧損可能直接導(dǎo)致公司業(yè)績虧損，但如果這家子公司不在了，那么就不再需要合并報表，于是上市公司甩掉這一包袱，就能實現(xiàn)業(yè)績扭虧。雖然這一子公司是上市公司的重要組成部分，但只要報表上轉(zhuǎn)賣給別的公司，就能實現(xiàn)保殼，這樣的扭虧其實毫無意義。

近幾年，監(jiān)管層對于突擊式保殼等行為嚴厲打擊，加上1元面值退市的可能性，保殼也就變得難度系數(shù)很高，既要保住殼，還不能踩紅線，這讓殼股的資本運作空間變得十分狹窄。

從二級市場的股價看，投資者如果逢低買入問題還不是很大，但如果是在上漲之后進行追高操作，那么風(fēng)險就會比較高，畢竟保殼概念股的經(jīng)營風(fēng)險、保殼失敗風(fēng)險巨大，一旦在炒作保殼期間出現(xiàn)利空，就會被市場放大，到時候投資者的損失會十分慘重。

所以本欄提醒投資者，對于保殼概念股，投資者要理性看待，只要是股價已經(jīng)出現(xiàn)上漲的，投資者最好還是以欣賞的眼光看待，如果要強行追漲，其中的風(fēng)險一定要充分重視。要知道，一旦保殼失敗，保殼概念股可能會出現(xiàn)斷崖式下跌，此時股民就算想割肉出局可能都不是一件容易的事情。

北京商報評論員 周科竟