近期債券基金出現(xiàn)回落，但股市的人氣越來越旺，說明有債市資金在流入股市，基金投資者也應(yīng)考慮買入股票型基金。

債市的回落引發(fā)了債券資金的巨量贖回，投資者擔(dān)心自己的債市收益出現(xiàn)損害，但或許還有更深層次的原因，即在資金總量基本平衡的前提下，如果股市出現(xiàn)反彈的預(yù)期，必然會有大量的債市資金流入股市，債市的下跌也就自然出現(xiàn)。

債市過往的強(qiáng)勢，一方面是無風(fēng)險(xiǎn)利率不斷下行的結(jié)果，另一方面也有股市一直不景氣引發(fā)股市資金流入債市的原因。這就是股市債市的蹺蹺板效應(yīng)。

歷史上股市和債市此起彼伏的時(shí)候很多，現(xiàn)在股市出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，勢必有流入債市的股市資金回流，同時(shí)也有原本的債市資金流入股市。所以從債券基金的表現(xiàn)看，就有了大量份額贖回，債券價(jià)格下跌的結(jié)果，至于這兩個(gè)誰是因誰是果，還真的很難說。

對于現(xiàn)在的投資者，要不要抄底債市或者債券資金，答案就是很明顯的。既然本欄說債市的下跌是因?yàn)楣墒蟹磸楊A(yù)期所致，那么投資者就應(yīng)該明白，如果股市不斷反彈，那么就會有越來越多的債市資金流入股市，至少在股市反彈的階段，債市的表現(xiàn)都不會太好，直到債市已經(jīng)出現(xiàn)很高的收益率水平，或者股市出現(xiàn)反彈暫停的預(yù)期，否則債市資金流出不會減緩，債市的表現(xiàn)難言樂觀。

事實(shí)上，投資者應(yīng)該綜合分析資本市場的所有交易品種，不要認(rèn)為債市就是低風(fēng)險(xiǎn)品種，股市就是高風(fēng)險(xiǎn)品種，債市和股市的資金都是連通的，哪里有行情，哪里就有資金，當(dāng)股市熱絡(luò)，債市的風(fēng)險(xiǎn)就來了。

那么現(xiàn)在問題來了，持有債券基金的投資者，要不要繼續(xù)持有？在本欄看來，從長期看，繼續(xù)持有或許不會出現(xiàn)特別大的損失，但是卻很容易失去在股市獲利的機(jī)會，這就是機(jī)會成本，所以本欄認(rèn)為，如果僅僅想讓自己的資產(chǎn)保值的投資者，可以繼續(xù)持有債券基金，但如果想讓資產(chǎn)增值，最好的辦法還是把債券基金轉(zhuǎn)換為股票型基金。

還有一個(gè)哲學(xué)問題，股市和債市兩者能不能共同發(fā)展？一般情況下不能。當(dāng)股市走好，持有債券的投資者不會考慮到股市、債市需要平衡發(fā)展，也不會想到這是否有利于中國資本市場的發(fā)展，他們考慮的是如何擴(kuò)大自己的收益水平。股市充滿機(jī)會，債市資金或許會外流，投資者一方面想去股市搏擊，另一方面又害怕債市回落，最好的解決辦法就是先行拋售債券，奔向股市，這是人性，沒辦法扭轉(zhuǎn)。當(dāng)然，如果資金足夠充裕，以至于有“資產(chǎn)荒”的嫌疑，那時(shí)就會出現(xiàn)股市債市一起走牛，因?yàn)橘Y金太多，啥都缺就是不缺錢，這時(shí)候該擔(dān)憂的就是通脹問題了。

北京商報(bào)評論員 周科竟