近日有這么兩個消息很有意思，一個是在投資者互動平臺上，投資者提問如果長江證券轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股失敗，公司有沒有其他融資計劃。另一個是上市公司此前曾公告說不會下修轉(zhuǎn)股價格，這兩點如果結(jié)合在一起看，似乎有點意思。

先來看看長證轉(zhuǎn)債的基本面情況。長證轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價6.83元，對應(yīng)的股票長江證券最新股價5.67元，轉(zhuǎn)債到期日為2024年3月12日，距離現(xiàn)在大約不足一年半的時間。按道理說，這時候上市公司應(yīng)該緊鑼密鼓地想辦法讓投資者趕緊轉(zhuǎn)股，因為留給長江證券的時間其實已經(jīng)不多了，如果轉(zhuǎn)股真的失敗，那么上市公司將會面臨巨大的資金壓力，畢竟還本付息需要實實在在拿出大量現(xiàn)金，這么說來，還是促成轉(zhuǎn)股更加劃算。

但是問題來了，現(xiàn)在如果想讓投資者完成轉(zhuǎn)股操作，長江證券的股價需要漲回到6.83元之上，如果考慮到105元的可轉(zhuǎn)債回售價格，那么長江證券的股價需要上漲到7.18元之上。但是上一次能觸摸到7.18元股價還是2022年的1月14日，那么誰又能保證長江證券股價在2024年的3月12日能夠穩(wěn)定在7.18元之上呢？

那么有沒有什么辦法能夠大幅提高轉(zhuǎn)股成功的概率呢？辦法還是有的，那就是下修轉(zhuǎn)股價格，即如果把6.83元的轉(zhuǎn)股價格下修為5.46元，那么很多問題就都好辦了，而恰恰長證轉(zhuǎn)債還符合了下修轉(zhuǎn)股價格的條件。但是公司公告說，不會下修轉(zhuǎn)股價格。因此，從某種程度來說，公司其實是對自己未來的股價很有信心，但這樣自信的前提是得“有錢”，于是有了投資者的提問，是否有其他的再融資計劃。

如果換個角度思考，不管是選擇配股還是定向增發(fā)，不僅得給購買者一定的價格折讓，還得支付發(fā)行費用，細(xì)想怎么都不如下修一下轉(zhuǎn)股價格劃算，按照5.67元的最新價計算，如果是定向增發(fā)，怎么不得給人家打個9折，發(fā)行價預(yù)計也就是5.1元附近，但如果下修轉(zhuǎn)股價格到5.46元，大概率能夠最終完成轉(zhuǎn)股操作，還不用另外支付發(fā)行費用，何樂而不為？這背后的原因還需要投資者仔細(xì)推敲。

實際上，如果最終轉(zhuǎn)股失敗，投資者并不劃算。因為當(dāng)下110元附近的可轉(zhuǎn)債價格最終只能換回105元的回售價格，加上2023年3月還能收到一次利息，投資者還是得損失幾元錢的價值?；蛟S有人說，投資者損失幾元錢的價值，可以獲得長江證券未來股價上漲的獲利機(jī)會，但股價需要上漲到7.52元投資者才能比現(xiàn)在持有債券劃算，也就是說，長江證券的股價需要再上漲32.6%，投資者現(xiàn)在持有110元的可轉(zhuǎn)債才能保本，這談何容易。這也就是可轉(zhuǎn)債的到期風(fēng)險。

當(dāng)然，如果未來一年半的時間內(nèi)，長江證券的經(jīng)營業(yè)績一路攀升，那么投資者就不會有什么擔(dān)憂了。

北京商報評論員 周科竟