從彩虹集團(tuán)到奧佳華，電熱毯概念股近期持續(xù)火爆，股價(jià)更是大漲特漲，其中彩虹集團(tuán)近12個(gè)交易日累計(jì)漲幅已翻倍。但本欄認(rèn)為，電熱毯概念股已經(jīng)出現(xiàn)過度投機(jī)的情況，畢竟電熱毯熱銷屬于短期行為，即便出現(xiàn)業(yè)績(jī)暴漲的情況，也并不適合用市盈率判斷公司估值，在股價(jià)漲幅巨大的當(dāng)下，投資者應(yīng)注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

電熱毯熱銷，對(duì)于電熱毯生產(chǎn)企業(yè)肯定是好事，但是這個(gè)事情恐怕還沒好到股價(jià)翻倍的程度，那么理論上應(yīng)該如何評(píng)價(jià)這意外的利好呢？根據(jù)市盈率評(píng)價(jià)股價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)，是按照假設(shè)未來的若干年時(shí)間，公司業(yè)績(jī)都能保持當(dāng)前的狀態(tài)，如果是20倍市盈率，就是說未來20年的利潤(rùn)都能保持這個(gè)狀態(tài)，所以投資者持股20年可以收回投資。但是歐洲大量買入電熱毯，屬于短期的應(yīng)急行為，即也就這一年，歐洲人民為了過冬，大量買入電熱毯，但是明年大概率就沒有這么好的銷量，已經(jīng)買入電熱毯的人大概率不會(huì)再度買入，此外歐洲的能源問題也有機(jī)會(huì)徹底解決，所以投資者無法預(yù)期未來若干年電熱毯企業(yè)的利潤(rùn)還會(huì)保持在高位。

那么這一突發(fā)利好應(yīng)該如何增加公司的估值呢？本欄認(rèn)為，可以參考中彩票的效果，即上市公司可以把新增的電熱毯銷量視為意外收入，如果增加10億元利潤(rùn)，就可以增加10億元市值，僅此而已。更多的收益都是幻想中的，如果把這個(gè)收入也要計(jì)入利潤(rùn)按照市盈率測(cè)算，最后的結(jié)果必然是股價(jià)高于真實(shí)價(jià)值，到了來年電熱毯銷量回歸正常，那時(shí)候的業(yè)績(jī)就會(huì)顯得有些尷尬了。

那么為什么電熱毯公司股價(jià)一路上漲？說到底是因?yàn)橥顿Y者的過度投機(jī)行為。因?yàn)楝F(xiàn)在市場(chǎng)中的熱點(diǎn)并不多，投資者如果發(fā)現(xiàn)一個(gè)難得的熱點(diǎn)，借機(jī)炒作一下也是難免的，但如果股價(jià)已經(jīng)明顯高估，投資者仍然戀戰(zhàn)，那么最后難免會(huì)被高位套牢。

從現(xiàn)在的股市走勢(shì)看，很多好公司的股價(jià)已經(jīng)下跌到了很低的程度，此時(shí)投資者大可以從股價(jià)超跌的股票中尋找值得長(zhǎng)期持有的公司買入，而不是買入并持有股價(jià)已經(jīng)很高的電熱毯概念股。

事實(shí)上，這類上市公司遇到的突發(fā)收益并不鮮見。例如某公司高價(jià)賣出了子公司，獲得大量投資收益，再或者某種商品價(jià)格突然暴漲，例如煤炭、鎳。這些事件都有可能引發(fā)上市公司利潤(rùn)短期大增，但如果投資者把這些利潤(rùn)都計(jì)入市盈率去計(jì)算，那么最終將會(huì)進(jìn)入價(jià)值投資的誤區(qū)，投資價(jià)值不僅僅市盈率一個(gè)指標(biāo)，變化才是永恒的。

本欄建議投資者，如果可以，最好重新測(cè)算市盈率指標(biāo)，并把每股收益替換為每股現(xiàn)金分紅，這樣測(cè)算出來的市盈率指標(biāo)更加科學(xué)，因?yàn)樵黾用抗墒找嫦鄬?duì)簡(jiǎn)單，增加每股分紅卻要實(shí)打?qū)嵉鼗ㄥX，哪個(gè)更有價(jià)值，投資者很容易明白。

北京商報(bào)評(píng)論員 周科竟