陽(yáng)光電源、愛(ài)美客、三安光電、片仔癀……近期各種白馬股的閃崩讓投資者大呼受不了，而背后的原因也是眾說(shuō)紛紜。黃金雖好，但如果用500元1克的價(jià)格去購(gòu)買(mǎi)，并不劃算。白馬股也一樣，公司雖好，但如果股價(jià)估值過(guò)高，同樣存在風(fēng)險(xiǎn)，股價(jià)的調(diào)整猶如達(dá)摩克利斯之劍，就算沒(méi)有真實(shí)利空，只要讓人感受到“唇亡齒寒”，一樣也會(huì)出現(xiàn)踩踏式下跌走勢(shì)。

很多事情，不能矯枉過(guò)正，雖說(shuō)價(jià)值投資是正確的投資方式，但什么是價(jià)值投資卻一直沒(méi)有統(tǒng)一的說(shuō)法，各個(gè)大咖都有自己不同的理解。巴菲特說(shuō)，用銅的價(jià)格買(mǎi)黃金就是正確的，投資最重要的三件事就是不要虧損、不要虧損、不要虧損。索羅斯說(shuō)市場(chǎng)永遠(yuǎn)是錯(cuò)誤的，找到市場(chǎng)的錯(cuò)誤并糾正它，就是價(jià)值投資，投資最重要的事情是，賺的時(shí)候要賺得足夠多，虧的時(shí)候要少虧點(diǎn)。李佛摩爾說(shuō)，順著市場(chǎng)的趨勢(shì)去做就是價(jià)值投資，投資最重要的事情是盈利的時(shí)候要盡可能增加持倉(cāng)，永遠(yuǎn)不要對(duì)虧損的投資加倉(cāng)。

A股市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者，主要是繼承了巴菲特的投資風(fēng)格，不斷買(mǎi)入優(yōu)質(zhì)白馬股，但是問(wèn)題是，他們并沒(méi)有秉承巴菲特用銅的價(jià)格買(mǎi)黃金的思路，而是在股價(jià)嚴(yán)重高于合理價(jià)值時(shí)仍然在不斷買(mǎi)入、抱團(tuán)取暖，這樣就形成了類似于黃河地上河的樣子，一旦有個(gè)小小的缺口，就會(huì)形成巨大的決堤。白馬股也是一樣，稍有一點(diǎn)利空傳言，就會(huì)出現(xiàn)投資者的瘋狂出逃，再加上藥明康德等股票的前車(chē)之鑒，于是投資者已經(jīng)成了驚弓之鳥(niǎo)。

很多所謂的理所應(yīng)當(dāng)其實(shí)并無(wú)固定邏輯，比如，天齊鋰業(yè)H股股價(jià)不足80港元，在A股股價(jià)卻超過(guò)110元人民幣，難道同股同權(quán)不同價(jià)是正常的？現(xiàn)在A股投資者覺(jué)得A股就應(yīng)該比港股貴，那憑什么中國(guó)平安在A股、港股的價(jià)格又差不多呢？

根源在于，A股的機(jī)構(gòu)投資者通過(guò)抱團(tuán)取暖無(wú)形中推高了白馬股的A股定價(jià)，考慮到此前由于A股市場(chǎng)小盤(pán)股受投機(jī)的因素估值高于港股，于是投資者對(duì)于白馬股的A股高估值視而不見(jiàn)，仿佛這就是應(yīng)該的，但事實(shí)是，港股天齊鋰業(yè)和A股天齊鋰業(yè)本來(lái)就應(yīng)該是一個(gè)價(jià)格，其他A+H股也是這個(gè)道理。

那么投資者應(yīng)該怎么辦？巴菲特說(shuō)了，要用銅的價(jià)格去買(mǎi)黃金。現(xiàn)在中證1000指數(shù)成分股大多屬于二線股，這些股票業(yè)績(jī)一般，股價(jià)因?yàn)槭袌?chǎng)熱捧白馬股和垃圾股，中證1000股票早就成了姥姥不疼舅舅不愛(ài)的典型。從中證1000指數(shù)期貨上市后的表現(xiàn)看，它的走勢(shì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于投資者的預(yù)期，也比滬深300指數(shù)和中證500指數(shù)表現(xiàn)更好，所以本欄說(shuō)，中證1000成分股中，不排除會(huì)涌現(xiàn)出新的白馬股，它們現(xiàn)在是銅的價(jià)格，而可能是黃金的質(zhì)地，所謂的價(jià)值投資，并不是去買(mǎi)優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)，而是要買(mǎi)未來(lái)的優(yōu)質(zhì)、現(xiàn)在的低價(jià)。

北京商報(bào)評(píng)論員 周科竟