ETF期權(quán)合約大擴容，投資者摩拳擦掌，但投資者也應(yīng)學(xué)習(xí)定價模型的相關(guān)知識，不能追漲殺跌進行博傻操作，否則最終必將損失慘重。

在很多投資者眼中，ETF期權(quán)等同于高杠桿的投機工具，同時投資者也會根據(jù)技術(shù)分析來買入賣出ETF期權(quán)，但是這些盲目的買入賣出，從數(shù)學(xué)概率上講可能并不劃算。

先說期權(quán)的價值，期權(quán)分為兩類，一是實值期權(quán)，二是虛值期權(quán)。投資者在進行投機交易時，往往更喜歡買入虛值期權(quán)，因為虛值期權(quán)價格相對較低，一旦對應(yīng)的ETF基金從虛值轉(zhuǎn)變到實值，那么它的價格可能會有特別巨大的漲幅，如果這一轉(zhuǎn)變發(fā)生在期權(quán)到期前的很短時間內(nèi)，那么它的漲幅可能達到幾百倍甚至幾千倍，這樣的漲幅被稱之為末日輪行情，而這個漲幅，也是最吸引散戶投資者的地方。

但是，從統(tǒng)計學(xué)角度看，ETF期權(quán)成功出現(xiàn)末日輪行情的概率極低。即使是在時間較為寬裕的正常時間段，期權(quán)買方的勝率都不會超過30%。即投資者通過買入期權(quán)獲得投機收益的概率并不高，而一旦出現(xiàn)投資損失，很大概率就是期權(quán)的權(quán)利金全部損失，即變成廢紙。

所以本欄說，投資者買入期權(quán)合約，最好的策略就是在買入股票的同時買入適量的看跌期權(quán)進行套期保值。如果是特別看好股市的上漲，也可以買入少量平值看漲期權(quán)進行價值投資，根據(jù)本欄的經(jīng)驗，如果投資者看好一個月內(nèi)股票的上漲，最好買入未來2-3個月之后的ETF期權(quán)，否則在一個月時間的期權(quán)到期時，投資者有可能會非常焦慮，很容易出現(xiàn)投資錯誤。

當然，也有很多投資者愿意成為期權(quán)的賣方賺取權(quán)利金，但是作為期權(quán)的賣方，投資者要明白期權(quán)賣方的風(fēng)險是無限大的，即投資者如果單純作為期權(quán)賣方而沒有其他策略進行保護的話，那么一旦發(fā)生判斷失誤，投資者的損失可能是無限大，那時候原本就沒有很大收益的期權(quán)賣方，也會面對巨大的投資風(fēng)險。

所以本欄建議，普通投資者在使用期權(quán)進行投資的時候，一定不能抱著博傻的心態(tài)，想著今天3元買入的期權(quán)，希望明天通過價格上漲3.5元賣給別人，這種博傻的心理很容易讓投資者上頭，一旦行情出現(xiàn)反向走勢，投資者會因為擔心全部虧光權(quán)利金而變得急躁，這時候就會萌生更大的賭性，直至最后全部虧光本金。

投資者在買入期權(quán)的時候，主要的目的是為了給自己的股票上保險，而并非為了通過投機獲利，即使是真的想通過投機獲利，也要掌握適量的原則，而度的把握以即使虧損全部權(quán)利金也不會有所抱怨為宜。同時，投資者也不要為了追逐超大漲幅而買入過于虛值的期權(quán)，因為從實踐角度看，過于虛值的期權(quán)在真正出現(xiàn)大行情的時候，投資者所獲得的收益也并沒有比虛一檔期權(quán)的利潤高出太多，但是相對的風(fēng)險卻增加了很多，一般來說，投資者選擇成交量最大的期權(quán)合約進行買入比較劃算。

北京商報評論員 周科竟