據(jù)報道，8月以來超110家公司推出回購預(yù)案，用途大多是股權(quán)激勵和員工持股，這樣的回購股票，更像是在幫員工購買福利，而最大的受益者往往都是上市公司的高管們，如果是這樣的回購，不要也罷。

在一般情況下，投資者是歡迎上市公司回購股票的，因?yàn)檫@個操作可以幫助公司擺脫低迷的股價，而上市公司通過回購股票花費(fèi)的資金減少了現(xiàn)金分紅，這樣就幫助投資者節(jié)約了紅利稅。與此同時，回購得到的股票通過注銷又減少了公司股本，肥水也沒流到外人田，于是投資者是比較歡迎回購股票的。

同時，投資者也是比較歡迎股權(quán)激勵和員工持股的，因?yàn)楣蓹?quán)激勵和員工持股能夠激勵高管和員工的積極性，提高上市公司收益水平，而比較高的行權(quán)條件可以保證員工和高管獲得較高收益的同時，股東也能增加盈利。所以股權(quán)激勵和員工持股也是一件好事。

但是好事加上好事，卻未必是好事?，F(xiàn)在A股市場上，上市公司不管股價比凈資產(chǎn)高出多少，都熱衷于回購股份，然后把回購得到的股份用于股權(quán)激勵和員工持股計劃。原本流行的最低5折行權(quán)價格已經(jīng)悄悄演變成最高5折，甚至有不少公司開始采用零成本的股權(quán)激勵和員工持股，這就導(dǎo)致了股東和員工的雙贏已經(jīng)演變?yōu)閱T工對股東的盤剝。這里所說的員工也不是單純的普惠政策，而是公司高管以員工的名義拿走了股權(quán)激勵和員工持股的大頭，而真正基層的廣大員工，根本無法參與股權(quán)激勵或者員工持股，或者只能拿到一點(diǎn)點(diǎn)之中的一點(diǎn)點(diǎn)。

此外，從實(shí)踐之中也可以發(fā)現(xiàn)，這些股權(quán)激勵和員工持股計劃的行權(quán)條件均比較簡單，要么上市公司原本就能輕松實(shí)現(xiàn)，要么就是公司高管通過簡單的利潤調(diào)節(jié)就可以完成任務(wù)，所以這些股權(quán)激勵和員工持股已經(jīng)成為了公司高管的巨大利益，而基層員工對此也會產(chǎn)生很強(qiáng)的反感情緒，所以在本欄看來，這樣的股權(quán)激勵和員工持股不僅對公司業(yè)績沒有正面的刺激，相反還會拖累公司的發(fā)展，基層員工的工作積極性被嚴(yán)重打擊，混日子的情緒大面積擴(kuò)散。

對于中小股東而言，原本按照上市公司每股收益測算的市盈率水平，卻有很多公司利潤被用于回購股票，但是回購所得的股票卻沒辦法減少公司股本，這部分利潤相當(dāng)于被蠶食了，于是投資者也因此出現(xiàn)了收益下滑，投資者的利益受到侵害。

所以本欄說，現(xiàn)在的股票回購已經(jīng)演變?yōu)樯鲜泄靖吖苡霉镜腻X給高管及少數(shù)員工謀取福利，而高管和員工所支付的股價款一般不會超過5折，這樣的利益輸送如果長期保持，最終將會打擊投資者的積極性，投資者對于上市公司的投資熱情將會下降，資本市場的發(fā)展也會受到阻礙。

北京商報評論員 周科竟