A股市場目前股價(jià)最貴的是貴州茅臺(tái)，股價(jià)不足2000元。A股并非沒有高價(jià)股，后復(fù)權(quán)后的貴州茅臺(tái)股價(jià)早已破萬。本欄認(rèn)為，高價(jià)股不應(yīng)該總懼怕股價(jià)太高而影響市場流動(dòng)性，時(shí)不時(shí)地通過高送轉(zhuǎn)來降低股價(jià)，A股需要真正的高價(jià)股，也只有真正底氣夠足的股票，才能股價(jià)夠高而不恐高。

并不是說高價(jià)股都是好公司，但高價(jià)股確實(shí)能夠阻止散戶投資者的進(jìn)入，例如貴州茅臺(tái)，投資者想買入100股需要18.7萬元，而很多資產(chǎn)規(guī)模較小的投資者，全部資金加起來也不到18.7萬元。

散戶投資者更喜歡投機(jī)行為，如果隔離了這些散戶投資者，公司的股價(jià)將會(huì)更加穩(wěn)定。再加上優(yōu)秀的業(yè)績，股價(jià)就會(huì)在價(jià)值投資者的推動(dòng)下，出現(xiàn)長期緩慢的上漲走勢，這就是所謂的慢牛。而對于很多低價(jià)股，同樣的走勢就能引來大量投機(jī)者的買入操作，慢牛走勢極易演變?yōu)楸q暴跌，所以本欄說，高價(jià)股更容易出現(xiàn)慢牛走勢，而真正的長期投資者，則更喜歡高高在上的股價(jià)。

正因如此，真正好公司的股東不希望股價(jià)短期內(nèi)過快上漲，例如巴菲特的公司就出現(xiàn)過要不要拆細(xì)的爭論，其中很多長期投資者都反對拆細(xì)，認(rèn)為高高在上的股價(jià)能夠阻止散戶投資者的進(jìn)入，減少投機(jī)行為，保持伯克希爾哈撒韋公司的高回報(bào)率，這一點(diǎn)與普通散戶的思維模式完全不同，畢竟大多數(shù)散戶希望股價(jià)越高越好，而且是短期內(nèi)暴漲。

其中的差別在于，部分散戶投資者希望股價(jià)上漲，然后賣出股票，但長期投資者最怕股價(jià)上漲，因?yàn)楣蓛r(jià)上漲就會(huì)破壞掉原有的慢牛走勢，而這種低估值的慢牛走勢不僅可以阻止散戶投資者進(jìn)場買股，同時(shí)還能讓現(xiàn)有的投資者有機(jī)會(huì)按照較低的股價(jià)擇機(jī)買入更多的股票。當(dāng)然還有一個(gè)非常重要的因素，低估值可以防止大股東減持，投資者最怕大股東減持行為，如果股票估值很低，大股東就會(huì)因此放棄減持的想法，如果確實(shí)需要大量現(xiàn)金，則會(huì)考慮通過現(xiàn)金分紅獲得，而長期投資者也希望能夠經(jīng)常領(lǐng)到滿意的現(xiàn)金分紅。

當(dāng)然，剛上市的高價(jià)新股不屬于此列，因?yàn)樾鹿傻母邇r(jià)是由很多個(gè)因素構(gòu)成的，例如人為的縮小股本、人為的堆積利潤或者投資者的過度炒作，都有可能引發(fā)新股的高價(jià)，但是這并不能說明它的未來業(yè)績會(huì)持續(xù)上漲，而這才是慢牛的關(guān)鍵。新股高價(jià)股一旦業(yè)績增長放緩，就會(huì)引發(fā)股價(jià)不斷走低，這樣的高價(jià)股并不安全。

因此，高價(jià)股的高股價(jià)本身就是很強(qiáng)的壁壘，有業(yè)績支撐的股票并不懼怕股價(jià)高企，相反高股價(jià)還能保持股東持股的穩(wěn)定性，所以真正優(yōu)質(zhì)的公司并不希望通過高送轉(zhuǎn)降低股價(jià)，而投機(jī)型高價(jià)股則希望通過高送轉(zhuǎn)降低大資金出逃的難度，所以投資者長期持有真正的高價(jià)股本身就是一種價(jià)值投資。

北京商報(bào)評論員 周科競