數(shù)據(jù)顯示，截至8月5日收盤，A股共有415只個(gè)股市值低于20億元，占整體A股總數(shù)的近一成。本欄認(rèn)為，隨著注冊(cè)制的全面實(shí)施，小市值股的數(shù)量以后只會(huì)越來(lái)越多，而且這些小市值股的成交規(guī)模也會(huì)持續(xù)萎縮，屆時(shí)A股出現(xiàn)1億元市值的非退市股也是很有可能的，因此投資者不可再想著炒差炒小。

注冊(cè)制之下，資金與股票的供求關(guān)系將會(huì)發(fā)生質(zhì)的變化，大資金集中投資有價(jià)值的藍(lán)籌股，而中小散戶要么也轉(zhuǎn)向藍(lán)籌股，要么轉(zhuǎn)換為基金投資者，小市值股票的數(shù)量將會(huì)大幅增加，因?yàn)樯敉顿Y者大量減少，所以小市值股票的非理性炒作開(kāi)始面臨出貨難題，個(gè)股的投機(jī)炒作將會(huì)持續(xù)降溫，最終A股將會(huì)像港股那樣，出現(xiàn)大量小市值、低換手的“僵尸”股票。

從投資偏好看，機(jī)構(gòu)投資者并不喜歡小盤題材股，因?yàn)榇筚Y金進(jìn)出不方便，于是他們更愿意選擇大盤藍(lán)籌股進(jìn)行交易，所以在注冊(cè)制之后大盤藍(lán)籌股的走勢(shì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于小盤題材股，本欄預(yù)計(jì)這樣的走勢(shì)將會(huì)在全面注冊(cè)制之后愈演愈烈。

散戶投資者將會(huì)被逐漸邊緣化，散戶炒作小盤股雖然不存在進(jìn)出的困難，但是卻不得不面對(duì)大股東減持的壓力，像貴州茅臺(tái)、中國(guó)平安這樣的大型藍(lán)籌股反倒不會(huì)出現(xiàn)大股東巨量減持的風(fēng)險(xiǎn)，就算是大股東要出售一部分股票，二級(jí)市場(chǎng)也有能力承接。反之，對(duì)于小盤題材股，因?yàn)榱鲃?dòng)性的原因，大型資金會(huì)選擇謹(jǐn)慎進(jìn)入，大股東減持股票也會(huì)持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間。于是大多數(shù)的小盤股注定將會(huì)失去機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)注。

未來(lái)的A股市場(chǎng)預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)少數(shù)市值特別大的公司和非常多的極小市值股票。

未來(lái)散戶投資者也必然要面對(duì)一個(gè)很殘酷的選擇，要么追隨機(jī)構(gòu)投資者的思路選擇買入藍(lán)籌股，或者買入公募基金；要么就選擇在小盤題材股中堅(jiān)守，尋找鳳毛麟角的“烏鴉變鳳凰”的神話。本欄認(rèn)為，不管是哪個(gè)選擇，都會(huì)讓現(xiàn)有的散戶投資者吃不消，最終A股市場(chǎng)散戶投資者將會(huì)大面積退出股市。

當(dāng)然，其他資本市場(chǎng)也會(huì)給小型投資者留下投機(jī)的機(jī)會(huì)。從A股市場(chǎng)看，未來(lái)的金融衍生品也可能會(huì)給散戶投資者提供一定的投機(jī)機(jī)會(huì)。除了目前已經(jīng)存在的股指期貨和股票期權(quán)，未來(lái)如果融資融券業(yè)務(wù)能把藍(lán)籌股的保證金比例降得足夠低，例如投資者可以用10倍杠桿買入貴州茅臺(tái)或者中國(guó)平安，那么散戶投資者通過(guò)融資融券炒作藍(lán)籌股也就成為了可能。

如若這樣，未來(lái)藍(lán)籌股的走勢(shì)將會(huì)更加活躍，小盤題材股則會(huì)被加速拋棄，而市值低于1億元的股票出現(xiàn)也并非不可能事件。

北京商報(bào)評(píng)論員 周科競(jìng)