天齊鋰業(yè)凈利潤預(yù)增110倍，但是股價卻不漲反跌，這就是資源股的特點，市場對于公司利潤保持在高位缺乏信心，股價不漲也屬正常。

在專業(yè)機構(gòu)的眼中，資源股的估值并不采用市盈率的標(biāo)準(zhǔn)，也不采用周期股的評價標(biāo)準(zhǔn)，而是參考資源價格和探明儲量，這就是說，天齊鋰業(yè)的股價與鋰價格正相關(guān)。那么即使天齊鋰業(yè)在2022年上半年賺了再多錢，只要鋰價格出現(xiàn)下滑，那么它的股價就會受到很大的壓力。所以本欄說，技術(shù)方面的股評不能決定資源股的走勢，大盤的走勢對資源股的影響也不大，鋰價對于公司股價的影響最大。

同時，鋰這種金屬在國內(nèi)還沒有期貨交易，投資者不知道鋰價的波動情況，上市公司也沒辦法進行套期保值。所以投資者只能根據(jù)很多難以確認的信息來猜測天齊鋰業(yè)的股價走向，但這種猜測顯然是不夠準(zhǔn)確的，而莊家對于鋰價的掌握一定好于普通投資者，于是投資者與其去研究鋰價，還不如去研究莊家的動向。

所以，在投資者的眼中，110倍的利潤增長，或許是預(yù)期內(nèi)的，或許是不那么重要的，反正，投資者和莊家都不拿110倍的利潤增長當(dāng)作利好，股價自然無法出現(xiàn)上漲走勢。

那么為什么黃金股、煤炭股等資源類股票并不會出現(xiàn)股價的超大幅波動？因為其他資源類公司都存在期貨交易，上市公司可以通過期貨市場套期保值交易來鎖定產(chǎn)品價格，這樣一來，公司的利潤水平并不會出現(xiàn)太大意外波動，投資者對于上市公司未來業(yè)績也有相對準(zhǔn)確的判斷，所以上市公司的業(yè)績基本都符合投資者的預(yù)期，同時投資者也能夠根據(jù)資源價格來判斷上市公司未來產(chǎn)品價格的走勢。

所幸的是，現(xiàn)在管理層正在研究推出鋰資源的期貨交易，如果未來有了鋰期貨，那么不僅上市公司能夠通過套期保值來鎖定利潤，鋰價也能有準(zhǔn)確的表達，同時采礦企業(yè)也能根據(jù)期貨價格及時增產(chǎn)或者減產(chǎn)，以平抑或者支撐鋰價。

從現(xiàn)在整個大宗商品的走勢看，多數(shù)都處于大幅下跌之中，所以此時投資者很難相信鋰價會仍然保持漲勢，按照這個道理推算，投資者預(yù)期天齊鋰業(yè)未來業(yè)績恐難以保持如此高速的增長也就順理成章，這才是天齊鋰業(yè)對利空敏感、對利好麻木的真實原因，所以本欄說，沒有套期保值的資源類股票，股價走勢大起大落并不奇怪。

那么現(xiàn)在持有天齊鋰業(yè)的投資者，同時遇到半年報的優(yōu)秀業(yè)績以及不確定的未來業(yè)績，這樣的對比之下，投資者更加適合把半年報業(yè)績視為一次性的意外收入，而不要用它來計算市盈率，否則如此算出的市盈率水平，顯然是不科學(xué)的。

北京商報評論員 周科競