洪濤轉(zhuǎn)債即將到期，對(duì)應(yīng)的正股洪濤股份近期股價(jià)走勢(shì)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，給人一種仿佛想盡辦法把股價(jià)推高并保持在2.5元之上，以便讓投資者選擇轉(zhuǎn)股的感覺(jué)。那么投資者如何選擇更為劃算呢？

洪濤轉(zhuǎn)債即將迎來(lái)最后交易日，將于7月29日到期，投資者持有可轉(zhuǎn)債六年時(shí)間，現(xiàn)在要對(duì)可轉(zhuǎn)債的未來(lái)做出自己的選擇。目前來(lái)看，投資者有三個(gè)選擇方案，一是直接在市場(chǎng)上賣(mài)出可轉(zhuǎn)債；二是在到期時(shí)選擇回售給洪濤股份，回售價(jià)格為108元；三是把可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換成股票。這三種方案，投資者將會(huì)選擇對(duì)自己最有利的方式了結(jié)自己的持倉(cāng)。

投資者可以肯定，洪濤轉(zhuǎn)債的保底價(jià)值為108元，因?yàn)橥顿Y者可以在轉(zhuǎn)債到期時(shí)把它賣(mài)給上市公司，這個(gè)操作理論上是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。所以現(xiàn)在看洪濤轉(zhuǎn)債的交易價(jià)格是不可能低于108元的，因?yàn)槿绻陀?08元，那么賣(mài)家就不如去回售，事實(shí)上，洪濤轉(zhuǎn)債的最新報(bào)價(jià)為110.3元，這高出的2.3元即為轉(zhuǎn)股溢價(jià)，即投資者希望通過(guò)持有最后的時(shí)間段，看看洪濤股份的股價(jià)能不能出現(xiàn)大幅上漲，如果漲了，可以轉(zhuǎn)股獲得更高收益；如果沒(méi)有上漲或者下跌了，那么自己的損失只有大約2%左右，這也是看漲期權(quán)的價(jià)值。

所以現(xiàn)在持有洪濤轉(zhuǎn)債的投資者，可以選擇按照110.3元的價(jià)格直接賣(mài)出洪濤轉(zhuǎn)債，這樣可以獲得高于108元保底價(jià)格的權(quán)益；但是如果繼續(xù)持有，則會(huì)面臨未來(lái)的新選擇，即在可轉(zhuǎn)債到期時(shí)，要不要進(jìn)行轉(zhuǎn)股操作。

當(dāng)洪濤轉(zhuǎn)債進(jìn)入到最后交易時(shí)段，投資者就會(huì)根據(jù)自己對(duì)于洪濤股份股價(jià)的判斷來(lái)進(jìn)行選擇，此時(shí)2.3元的期權(quán)價(jià)值已經(jīng)得到最終的確認(rèn)，它的價(jià)值將會(huì)體現(xiàn)到可轉(zhuǎn)債的交易價(jià)格中，不會(huì)再有懸念，那么此時(shí)投資者需要判斷的是，自己要按照108元的回售價(jià)格把可轉(zhuǎn)債賣(mài)給上市公司還是進(jìn)行轉(zhuǎn)股操作，把可轉(zhuǎn)債變成股票。

而此時(shí)的決定因素就是洪濤股份的股價(jià)。此時(shí)10萬(wàn)元面值的洪濤轉(zhuǎn)債通過(guò)轉(zhuǎn)股能夠獲得100000÷2.31=43290股洪濤股份的股票，并返回很少量的現(xiàn)金，假如此時(shí)洪濤股份的股價(jià)為2.5元，這43290股洪濤股份的價(jià)值就是108225元；如果洪濤股份的股價(jià)為2.49元，那么這43290股股票的價(jià)值就是107792.1元，而直接回售轉(zhuǎn)債，投資者就能獲得108000元。所以本欄說(shuō)，2.5元將是投資者是否轉(zhuǎn)股的關(guān)鍵點(diǎn)位，而上市公司想要讓投資者完成轉(zhuǎn)股，就必須要把洪濤股份的股價(jià)推高到2.5元之上，但是洪濤股份目前的股價(jià)為2.47元，上市公司還需要進(jìn)一步的市值管理。

但是投資者進(jìn)行轉(zhuǎn)股操作，也要擔(dān)心上市公司在完成轉(zhuǎn)股之后放棄市值管理，此時(shí)投資者可能沒(méi)有機(jī)會(huì)出手自己轉(zhuǎn)股所得的股票，所以本欄提醒投資者要警惕轉(zhuǎn)股的風(fēng)險(xiǎn)，如果可以，需要等到股價(jià)上漲到高于2.5元時(shí)再進(jìn)行轉(zhuǎn)股操作，事實(shí)上現(xiàn)在按照高于108元的價(jià)格直接賣(mài)出可轉(zhuǎn)債也是可行的選擇。

北京商報(bào)評(píng)論員 周科競(jìng)