繼7月5日近乎跌停收盤后，東方雨虹7月6日終于收漲1.63%。對(duì)于此前的單日暴跌，本欄認(rèn)為或因投資者擔(dān)心業(yè)績(jī)不及預(yù)期引發(fā)，實(shí)際上這是預(yù)期發(fā)生了改變，類似的變化在中報(bào)期間還會(huì)出現(xiàn)，投資者要注意這類風(fēng)險(xiǎn)。

東方雨虹作為投資者認(rèn)可的績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股，受到了投資者的追捧，但是投資者忽然擔(dān)心東方雨虹的業(yè)績(jī)會(huì)不及預(yù)期。預(yù)期本就是虛幻的，顯然擔(dān)心業(yè)績(jī)達(dá)不到虛幻的數(shù)值，這就是說，虛幻的數(shù)值發(fā)生了變化，預(yù)期發(fā)生了改變，投資者對(duì)于東方雨虹的業(yè)績(jī)預(yù)期出現(xiàn)了變化，而股價(jià)的改變正是因?yàn)闃I(yè)績(jī)預(yù)期變化而產(chǎn)生的股價(jià)變化。

業(yè)績(jī)預(yù)期和業(yè)績(jī)預(yù)期的變化有什么關(guān)系？例如投資者都認(rèn)為東方雨虹是收益很穩(wěn)定的公司，每年也能保持一定速度的成長，但在年度報(bào)告及一季度報(bào)告公布后，該公司的業(yè)績(jī)成長性出現(xiàn)疲態(tài)，雖然這并沒有影響到當(dāng)期利潤，但卻讓投資者感到了不安，這就是預(yù)期的變化，投資者從看好這家公司變成擔(dān)憂其成長性，這就是預(yù)期變化，而這種預(yù)期變化將會(huì)反映到股價(jià)之上。事實(shí)上，有部分公司在業(yè)績(jī)公布前只是因?yàn)槔麧櫾鏊兕A(yù)期下滑而出現(xiàn)跌停的走勢(shì)。

業(yè)績(jī)預(yù)期的變化主要源自于投資者的判斷，在業(yè)績(jī)報(bào)告公布前夕，最常出現(xiàn)的預(yù)期變化，一是績(jī)優(yōu)股出現(xiàn)不再績(jī)優(yōu)的隱患。對(duì)于績(jī)優(yōu)股而言，投資者的正常預(yù)期是穩(wěn)定高速增長。

如果臨近業(yè)績(jī)公告期，公司出現(xiàn)任何業(yè)績(jī)?cè)鏊俨患邦A(yù)期甚至下滑的跡象，那么投資者對(duì)公司的業(yè)績(jī)預(yù)期就會(huì)產(chǎn)生很大的負(fù)面看法，消極的投資情緒會(huì)直接傳導(dǎo)在公司股價(jià)上，結(jié)果就是績(jī)優(yōu)公司的股價(jià)可能在業(yè)績(jī)公布前突然承壓，公司的估值定位也可能持續(xù)被投資者下調(diào)。

另一個(gè)則是垃圾股忽然拋出了超預(yù)期的利好。預(yù)期變化有壞當(dāng)然也有好。諸如，年報(bào)及一季報(bào)業(yè)績(jī)下滑或者虧損的公司，在二季度突然經(jīng)營業(yè)績(jī)超預(yù)期，公司中期業(yè)績(jī)有望好轉(zhuǎn)甚至盈虧性質(zhì)發(fā)生變化，那么這樣的利好消息將直接改變投資者對(duì)公司的中報(bào)預(yù)期。

對(duì)于投資者而言，在中報(bào)前期，業(yè)績(jī)預(yù)期是必須要重視的一個(gè)投資因素。因?yàn)橹袌?bào)行情已經(jīng)悄然拉開了序幕，敏感資金已經(jīng)在暗中進(jìn)行調(diào)倉布局，對(duì)于中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)期較差的上市公司進(jìn)行減倉操作，對(duì)于那些中報(bào)預(yù)期較好的上市公司，則可能重金布局。如果調(diào)倉策略合適的話，投資者有望在中報(bào)行情中獲得不錯(cuò)的投資收益。

事實(shí)上，在本欄看來，業(yè)績(jī)預(yù)期變差的公司數(shù)量要多于業(yè)績(jī)預(yù)期變好的公司，因?yàn)樯鲜泄倦[瞞不利因素的動(dòng)機(jī)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于上市公司隱瞞利好因素的動(dòng)機(jī)，而利好因素往往會(huì)被提前挖掘，利空因素往往是實(shí)在瞞不住了才會(huì)公開。

北京商報(bào)評(píng)論員 周科競(jìng)