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股權(quán)激勵(lì)不應(yīng)忽視股民權(quán)益

出處:北京商報(bào) 作者:周科競 網(wǎng)編:王巍 2022-06-15

媒體報(bào)道,近期有近400家公司推出股權(quán)激勵(lì)方案。本欄認(rèn)為,股權(quán)激勵(lì)雖是好事,但也應(yīng)該注意投資者的利益,不能用投資者的價(jià)值補(bǔ)貼高管及員工,只有雙贏才能長久。

股權(quán)激勵(lì)的目的是什么?是為了讓員工通過更加努力的工作來獲得公司業(yè)績的增長、股價(jià)的提升,然后讓股東獲得更多利潤,同時(shí)員工也因?yàn)楠剟?lì)股權(quán)獲得自身的價(jià)值。員工好好干活與磨洋工區(qū)別較大,所以催生了獎金制度。但現(xiàn)在演變的結(jié)果是,獎金成為了工資的一部分,員工拿不到獎金反倒認(rèn)為不正常,獎金也因此起不到激勵(lì)的作用。于是股權(quán)激勵(lì)成為了必要,同時(shí)也是管理層鼓勵(lì)員工的一種常規(guī)操作。

但是近些年,很多股權(quán)激勵(lì)也變了味。一方面是行權(quán)條件過于簡單、行權(quán)價(jià)格過低,以至于員工并不需要太努力,只要公司業(yè)績自然增長就能滿足行權(quán)條件。而行權(quán)價(jià)格往往只有股價(jià)的一半,而且這一半還隱隱成了上限,不少公司想辦法把行權(quán)價(jià)做到比半價(jià)還低。

此外,用于激勵(lì)員工的股票來源也不再是增發(fā)新股,而是上市公司直接從二級市場回購。當(dāng)然,如果是合理區(qū)間的回購,自然是好事。但有些上市公司拿著自有資金采取“高舉高打”的方式,頗有些激進(jìn)式回購的意思。這樣的激勵(lì)方式,讓投資者異常反感,因?yàn)檫@樣的股權(quán)激勵(lì)可能會成為高管和員工侵蝕投資者權(quán)益的一種途徑。

其實(shí),投資者最擔(dān)心的是股權(quán)激勵(lì)成為上市公司贈予高管等人的一種福利。有些股權(quán)激勵(lì),條件太過簡單,被激勵(lì)對象基本屬于躺賺,必然會引發(fā)投資者的質(zhì)疑。既然是股權(quán)激勵(lì),就應(yīng)該有較大的挑戰(zhàn),要不然與巨大的利益不相匹配。

另外,還有一個(gè)問題,就是在股權(quán)激勵(lì)過程中,公司高管拿走了大部分的激勵(lì)份額,少數(shù)核心員工拿走了剩下的部分。而絕大多數(shù)的員工無緣獲得股權(quán)激勵(lì),于是拿不到股權(quán)激勵(lì)份額的員工就會有出現(xiàn)反向激勵(lì)的風(fēng)險(xiǎn),股權(quán)激勵(lì)一旦引發(fā)員工不患寡而患不均的狀態(tài),對于公司業(yè)績反而有害,這些問題在上市公司制定股權(quán)激勵(lì)方案時(shí)都需要充分注意。

在本欄看來,股權(quán)激勵(lì)的理想狀態(tài)應(yīng)該是,參與員工涉及到絕大多數(shù)甚至是全部員工;股權(quán)激勵(lì)股票來源應(yīng)該是上市公司增發(fā)的新股,可以通過遠(yuǎn)期股本認(rèn)購權(quán)證形成;行權(quán)條件應(yīng)該是最簡單的股價(jià)驅(qū)動,即對于100元現(xiàn)價(jià)的股票,給員工110元行權(quán)價(jià)格的認(rèn)購期權(quán)。這樣只要公司業(yè)績提升,股價(jià)上漲,員工就有機(jī)會通過行權(quán)獲得自身的利潤。而當(dāng)員工行權(quán)獲利的時(shí)候,股東也一定是獲利的,這就能保證股東和員工的雙贏,也才是最簡單高效的股權(quán)激勵(lì)方案。

北京商報(bào)評論員 周科競

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