韋爾股份增持北京君正，可謂強強聯(lián)手。在本欄看來，由于股市調(diào)整之后，不少個股估值處于低位，因此A股上市公司之間的并購、戰(zhàn)略持股正處于好的時間節(jié)點。

如果一家公司股價100元，那么并購方想要20元增持股份是很難做到的，但是如果股價下跌到25元，那么并購方想要20元增持股份也就變成可能，所以說，現(xiàn)在的“A并A”已經(jīng)開始，未來還會繼續(xù)增加。

“A并A”主要有兩種模式，一是一家公司收購另一家公司，或者兩家公司合并，然后被收購方退市，投資者持有的股票轉(zhuǎn)換為另一家公司持股，例如以前的中百一店和華聯(lián)商廈合并為百聯(lián)股份。這種模式的吸收合并將能增加兩家公司合并后新公司的競爭力，對于股價具有較強的推動作用。

第二種模式就像是韋爾股份戰(zhàn)略增持北京君正，并購方持有一定的股份，但并不啟動收購和摘牌，將來如果被增持方股價上漲，增持方還可以通過減持股份獲得較高的投資收益，這種增持對于股價也是有利的。

投資者在面對可能的“A并A”時，通常有三種投資模式。第一種是有明確的“A并A”公告后進行白馬投資，此時的確定性最強，但買入股票的成本也會更高，預(yù)期收益降低，比較適合厭惡風(fēng)險的投資者選擇。

第二種是在出現(xiàn)并購傳言時仔細評估并購的可能性，如果并購成功的概率較高，可以在行情啟動初期進入布局，此時的確定性并不強，但好在朦朧炒作處于初期，即使未來真的出現(xiàn)風(fēng)險、預(yù)期落空等，投資者如果能夠及時出逃，損失也不會太大。

第三種模式就是提前埋伏，投資者可以根據(jù)自己對于上市公司的行業(yè)屬性做出判斷，尋找那些有可能成為被并購對象的公司提前買入并持有，這樣操作的確定性最低，一旦判斷準(zhǔn)確，將能獲得最大的投資收益，另一個優(yōu)點就是，這些埋伏的公司一般股價都已經(jīng)非常合理，此時進場可能的投資風(fēng)險不大，而且除了“A并A”之外，還有意外出現(xiàn)非上市公司增持股份的可能性。

從本欄的角度看，本欄更傾向于第三種模式，因為這種模式即使沒有被并購，也符合價值投資理念，可以獲得相對穩(wěn)定的投資機會，而且由于估值合理，股價下跌的風(fēng)險也相對較小，屬于相對理性的投資風(fēng)格。白馬投資雖然看起來非常確定，但考慮到股價已經(jīng)被炒高，此時的價值投資屬性并不強烈。

所以本欄說，任何投資、投機的基本核心都是價值，只有買入有價值的股票并長期持有，才是最理性的投資方式。此外不管是追高熱點，還是逢低吸納垃圾股，都是不可取的，長期看都會給投資者帶來巨大的投資風(fēng)險。

北京商報評論員 周科競