永吉轉(zhuǎn)債上市首日暴漲276.16%，對(duì)應(yīng)轉(zhuǎn)股溢價(jià)率369.4%，再次刷新了可轉(zhuǎn)債炒作投機(jī)的高度，投資者不要被瘋狂的炒作所迷惑，畢竟永吉轉(zhuǎn)債的合理價(jià)值要低很多。

可能有部分投資者并不明白轉(zhuǎn)股溢價(jià)率369.4%意味著什么？它意味著就算永吉股份股價(jià)翻倍，可轉(zhuǎn)債投資者依然沒(méi)有轉(zhuǎn)股的價(jià)值。按照永吉轉(zhuǎn)債8.76元的轉(zhuǎn)股價(jià)和永吉股份歷史最高股價(jià)32.93元計(jì)算，即假如永吉股份股價(jià)漲回歷史最高水平，那么其可轉(zhuǎn)債的合理價(jià)值約為375.57元，然而現(xiàn)在永吉轉(zhuǎn)債的最新價(jià)格為390.96元，即現(xiàn)在買(mǎi)入永吉轉(zhuǎn)債的投資者，就算永吉股份股價(jià)漲回歷史最高價(jià)，自己依然是虧損的，這樣的高價(jià)，實(shí)在令人費(fèi)解。

按照永吉轉(zhuǎn)債的發(fā)行量，明顯是一個(gè)袖珍品種，因此，投資者買(mǎi)入永吉轉(zhuǎn)債，其目的壓根就不是想著有一天能夠轉(zhuǎn)股，他們只是想通過(guò)永吉轉(zhuǎn)債的惡性炒作來(lái)獲得價(jià)差收益，他們希望永吉轉(zhuǎn)債可以炒作出更高的價(jià)格，因?yàn)橛兰煞莸墓蓛r(jià)低于轉(zhuǎn)股價(jià)不少，所以投機(jī)者反而不擔(dān)心會(huì)引發(fā)強(qiáng)制贖回條款，這樣的瘋狂炒作，可謂是登峰造極。

如果一只股票單日漲幅接近300%，而且顯然是沒(méi)有價(jià)值支撐的非理性炒作，那么管理層的各種監(jiān)管函、問(wèn)詢函都會(huì)接踵而至，甚至還有可能要求上市公司停牌核查。因此，永吉轉(zhuǎn)債也可能面臨停牌核查的風(fēng)險(xiǎn)。本欄詫異的是，一個(gè)原本是最應(yīng)該具有投資避險(xiǎn)屬性的可轉(zhuǎn)債，現(xiàn)在卻成了風(fēng)險(xiǎn)最大、投機(jī)性最強(qiáng)的博傻品種。

值得注意的是，永吉轉(zhuǎn)債自5月19日開(kāi)市起停牌核查。

永吉轉(zhuǎn)債的合理價(jià)值是多少其實(shí)不用細(xì)算，7.15元的股價(jià)和8.76元的轉(zhuǎn)股價(jià)，很顯然它的合理估值是低于面值100元的，所以現(xiàn)在買(mǎi)入永吉轉(zhuǎn)債的“孤勇者”們，目的只有一個(gè)，那就是要找到比他們更傻的人，并且把籌碼出給他們。

換位思考一下，如果是本欄持有永吉轉(zhuǎn)債，一定是夜不能寐的。這種純粹的投機(jī)炒作連故事都懶得講，簡(jiǎn)直是赤裸裸地割韭菜，莊家吸引散戶的旗幟僅僅是“我錢(qián)多，我坐莊，大家一起來(lái)博傻”。

永吉股份的投機(jī)邏輯并非是孤立的，太多的可轉(zhuǎn)債保持著長(zhǎng)期地上河的溢價(jià)狀態(tài)，于是讓投資者漸漸習(xí)慣了可轉(zhuǎn)債的高溢價(jià)，并逐漸認(rèn)為可轉(zhuǎn)債的高溢價(jià)就是合理的，這種習(xí)慣非常危險(xiǎn)，一旦有一天炒作可轉(zhuǎn)債的莊家“關(guān)閉了手電筒”，那么這一大堆投資者都會(huì)找不著北。

本欄認(rèn)為此時(shí)并不需要提醒投資者永吉轉(zhuǎn)債的投資風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)楦矣趨⑴c永吉轉(zhuǎn)債炒作的一定不是價(jià)值投資者。但是應(yīng)該讓投資者明白，幾乎所有的可轉(zhuǎn)債都存在巨大的泡沫，達(dá)摩克利斯之劍隨時(shí)可能落下，可能是三個(gè)月之后，可能是三年之后，也可能就是明天。

所以本欄認(rèn)為，投資者應(yīng)該摒棄可轉(zhuǎn)債的炒作，沒(méi)有買(mǎi)入可轉(zhuǎn)債的投資者不要買(mǎi)入可轉(zhuǎn)債，已經(jīng)買(mǎi)入可轉(zhuǎn)債的投資者應(yīng)該擇機(jī)撤離，畢竟現(xiàn)在很多股票都已經(jīng)具有很強(qiáng)的投資價(jià)值，選擇優(yōu)質(zhì)的藍(lán)籌股買(mǎi)入并長(zhǎng)期持有，到最終審判的時(shí)候，一定比持有可轉(zhuǎn)債更好。

北京商報(bào)評(píng)論員 周科競(jìng)