藥明康德股東違規(guī)減持，罰沒(méi)資金不足減持款的十分之一，本欄認(rèn)為罰沒(méi)金額還是太輕，罰沒(méi)的款項(xiàng)至少應(yīng)不低于減持金額。

首先得承認(rèn)，管理層處罰違規(guī)減持是大快人心，如果藥明康德的股東按照規(guī)定公告然后再減持，減持的價(jià)格恐怕會(huì)大幅下降，而它在投資者毫無(wú)準(zhǔn)備的情況下減持股份，賣出的價(jià)格是很高的，違規(guī)減持的規(guī)模近30億元，管理層對(duì)于藥明康德股東的處罰，投資者肯定是支持的。

在本欄看來(lái)，違規(guī)減持近30億元，罰沒(méi)2億元，這個(gè)金額依然偏低，起到的震懾程度有限。很顯然，如果股東按照規(guī)定先公告，然后等15個(gè)交易日之后再減持，那時(shí)的股價(jià)投資者已經(jīng)有了充分的準(zhǔn)備，股價(jià)下跌10%-20%也是正常的，所以說(shuō)，如果股東違規(guī)減持近30億元，那么這其中不排除有3億-6億元屬于違規(guī)收益。假設(shè)“沒(méi)一罰三”，那么就應(yīng)該罰沒(méi)12億-24億元。同時(shí)考慮到這是首次處罰，意義重大，如果從輕，會(huì)給其他股東產(chǎn)生一種錯(cuò)覺(jué)，即違規(guī)減持的違法成本還能接受，那么將來(lái)其他股東也都不會(huì)公告，直接減持之后再接受處罰，反正多賣的價(jià)格和數(shù)量足以覆蓋罰沒(méi)款項(xiàng)，然后只需要說(shuō)工作人員業(yè)務(wù)不熟練也就行了。因此本欄說(shuō)，首單的罰沒(méi)應(yīng)該從重，金額最好在30億元之上，讓違規(guī)減持成為大股東懼怕的禁區(qū)，只有罰哭了違規(guī)者，才能讓后來(lái)者止步。

還有一個(gè)問(wèn)題，就是違規(guī)減持的受害者實(shí)際上是藥明康德的散戶投資者，投資者因?yàn)椴恢拦蓶|要減持，于是高價(jià)買入了藥明康德股票，否則散戶投資者的買股成本將會(huì)更低。所以本欄認(rèn)為，罰沒(méi)藥明康德違規(guī)減持股東的資金，應(yīng)該用于補(bǔ)貼藥明康德的小股東，或者是在藥明康德股東違規(guī)減持開(kāi)始，直至被發(fā)現(xiàn)這段時(shí)間買入或者持有藥明康德股票的投資者，在賣出股票時(shí)的虧損金額應(yīng)有權(quán)向違規(guī)股東索賠。

除了罰沒(méi)之外，本欄認(rèn)為股東違規(guī)減持的問(wèn)題還是應(yīng)該在技術(shù)層面做出控制。在滬深交易所的交易主機(jī)，完全可以做出標(biāo)記，哪些股票是限售股，哪些股票是流通股，當(dāng)股東公告減持后，交易所主機(jī)可以在15個(gè)交易日之后進(jìn)行解禁，把限售股的標(biāo)識(shí)改變?yōu)榱魍ü?，這樣從技術(shù)上就能徹底根治違規(guī)減持，這個(gè)辦法不僅能夠保護(hù)中小投資者的權(quán)益，同時(shí)也能避免限售股東的誤操作以及以誤操作為名義的違規(guī)減持。

實(shí)際上，違規(guī)減持對(duì)于中小股東的傷害是巨大的，尤其是對(duì)市場(chǎng)的信心方面沖擊很大。因此，監(jiān)管層還是要對(duì)違規(guī)減持從嚴(yán)監(jiān)管，從重處罰。只有把違規(guī)減持的大股東罰怕、罰疼，才能有效震懾資本市場(chǎng)的違法違規(guī)行為，從而更好地保護(hù)中小投資者的利益。

北京商報(bào)評(píng)論員 周科競(jìng)