現(xiàn)在大量股民不炒股票，惡炒可轉(zhuǎn)債，留在股市的資金也是動(dòng)輒天地板、地天板，投資者損失慘重，本欄建議交易制度要統(tǒng)一，要么都是T+0，要么都是T+1。

投資者的交易特點(diǎn)還是比較固定的，崇尚價(jià)值投資的人還會(huì)堅(jiān)持價(jià)值投資，喜歡投機(jī)炒作的人還是會(huì)投機(jī)炒作，也不知道是因?yàn)楣善钡耐稒C(jī)性被量化資金破壞，導(dǎo)致資金都流向了可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)；還是資金流向了可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)，導(dǎo)致股票的投資性被量化資金壟斷?？傊?，現(xiàn)在的股市出現(xiàn)兩大特點(diǎn)，一是散戶投機(jī)者紛紛涌入可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)，瘋狂地進(jìn)行投機(jī)炒作；二是股票動(dòng)輒就是地天板、天地板，量化資金兇悍地控制股價(jià)走勢(shì)，讓散戶投資者損失慘重。有網(wǎng)友曬出賬單，短短的時(shí)間內(nèi)損失近半，這樣的股市不是正常的股市，長(zhǎng)此以往，價(jià)值投資理念將會(huì)名存實(shí)亡。

惡炒可轉(zhuǎn)債有什么不好？有些可轉(zhuǎn)債的價(jià)格明顯偏離其實(shí)際價(jià)值，莊家利用資金優(yōu)勢(shì)瘋狂炒作可轉(zhuǎn)債，吸引散戶投資者跟風(fēng)，散戶投資者也樂于參與這種博傻操作，投資者也明白，部分可轉(zhuǎn)債的價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其股價(jià)，買入這樣的可轉(zhuǎn)債無異于是登上空中樓閣。但是投資者認(rèn)為，因?yàn)榭赊D(zhuǎn)債是T+0的交易制度，投資者完全可以在出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的初期及時(shí)出逃，只要能把籌碼高位賣給別人，那么投資者雖傻，卻傻得可愛。

這種博傻的心理在可轉(zhuǎn)債價(jià)格保持在地上河時(shí)并不會(huì)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榇蠹叶荚诰S護(hù)著這種虛幻的夢(mèng)想。但是如果未來隨著可轉(zhuǎn)債到期，或者公司出臺(tái)強(qiáng)制贖回條款，那么最后的持有者將會(huì)為前面的一切買單，最后將是一地雞毛。

也有理性的投資者拒絕參與可轉(zhuǎn)債的炒作，那么只能在股票市場(chǎng)尋找投機(jī)機(jī)會(huì)，但是每天都有的天地板和地天板，讓追高的投資者單日損失超過20%，殺跌的投資者也會(huì)把籌碼廉價(jià)賣出20%，這樣的操作讓散戶投資者無法用傳統(tǒng)的投機(jī)邏輯進(jìn)行交易，所以現(xiàn)在的股市，不管是投資可轉(zhuǎn)債還是投機(jī)股票，都是十分危險(xiǎn)的舉動(dòng)。

的確，長(zhǎng)期持股價(jià)值投資也可以讓投資者獲得較好的投資收益，但是散戶投資者從內(nèi)心中是抗拒的，所以給投機(jī)者營(yíng)造一個(gè)相對(duì)公平的投機(jī)環(huán)境還是很重要的事情，投資如水，投機(jī)如油，兩者互為依托，如果沒有投機(jī)者存在，價(jià)值投資者的流動(dòng)性將會(huì)受到影響，所以本欄說，現(xiàn)在到了該拯救投機(jī)者的時(shí)刻了，拯救的辦法有兩條，一是統(tǒng)一可轉(zhuǎn)債和股票的交易規(guī)則，要么都T+0，要么都T+1，不要兩者割裂，導(dǎo)致投資者去瘋狂炒作可轉(zhuǎn)債。其二是限制量化交易的操縱股價(jià)行為，嚴(yán)查地天板和天地板的資金流向，對(duì)于量化資金操縱股價(jià)行為進(jìn)行嚴(yán)查，還給散戶投資者一個(gè)正常的投機(jī)環(huán)境。

北京商報(bào)評(píng)論員 周科競(jìng)